Venture Capital / M&A

Unser spezialisiertes und eingespieltes Team von M&A-Anwälten legt Wert auf höchste Qualität und umfassende Betreuung in aufwändigen und zeitkritischen Transaktionsprojekten. Wir beraten Finanzinvestoren und Zielunternehmen vom Start-up bis hin zum Börsengang. Je nach Komplexität der Unternehmenstransaktion bilden wir mit den Kollegen aus unseren anderen Praxisgruppen ein auf die individuellen Bedürfnisse unserer Mandanten zugeschnittenes Team.

Venture Capital / M&A

Von ihrem Münchner Standort aus hat die Praxis über die letzten Jahre ihre eigene Start-up-Erfolgsstory geschrieben u. sich zu einem bedeut. Akteur im dt. VC-Markt entwickelt.

JUVE Handbuch 2018|2019

STUDIE

Der Staat als Venture Capital Investor

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Unsere Leistungen

Laufende gesellschaftsrechtliche Beratung

  • Gesellschaftsgründung, Beratung bei Rechtsformwahl
  • Gesellschaftsverträge
  • Bestellung und Abberufung von Geschäftsführern und Vorständen
  • Geschäftsführerdienstverträge, Vorstandsdienstverträge
  • Gesellschafterversammlungen, Hauptversammlungen, Aufsichtsrats- und Beiratssitzungen
  • Kapitalmaßnahmen, Wechsel und Ausscheiden von Gesellschaftern
  • Know-How-Protection
  • Management- und Mitarbeiterbeteiligungsprogramme
  • Corporate Governance

Beratung von Transaktionen

  • Planung und Konzeptvorbereitung im Vorfeld von Transaktionen
  • Legal Due Diligence
  • Klärung kartellrechtlicher Fragen
  • Investment- und Beteiligungsverträge, Gesellschaftervereinbarungen
  • Asset Deals und Share Deals (Trade Sales)
  • Umwandlungen
  • MBI, MBO
  • Unternehmensnachfolge
  • Restrukturierung und Sanierung
  • Beratung und Vertretung bei Garantieverletzungen und Kaufpreisanpassungen
  • Post Merger Integration
  • Exit

Venture Capital und Private Equity Fonds

  • Fondsstrukturierung
  • Verkaufsprospekt
  • Rechtliches Portfoliomanagement

Kontakt

Dr. Bernhard Noreisch LL.M.
Rechtsanwalt, Partner
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Unsere Experten

Aktuelles

  • LUTZ | ABEL berät MIG Fonds bei 15 Mio. Wachstumsfinanzierung in Creative Balloons

    LUTZ | ABEL berät MIG Fonds bei 15 Mio. Wachstumsfinanzierung in Creative Balloons

    Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Jan-Phillip Kunz LL.M. Venture Capital / M&A
    Die Creative Balloons GmbH, ein Spezialunternehmen für Medizintechnik, sichert sich EUR 15 Mio. in einer Wachstumsfinanzierungsrunde. An der Finanzierung sind drei führende deutsche Wagniskapitalgeber beteiligt: Wellington Partners, MIG Fonds und Salvia. LUTZ | ABEL hat ihren langjährigen Mandanten MIG in dieser Runde umfassend beraten
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    Creative Balloons, ein Spezialunternehmen für Medizintechnik im Bereich High-Performance-Kathetern, schließt eine Wachstumsfinanzierung in Höhe von EUR 15 Millionen ab. Das in Deutschland ansässige Unternehmen forscht seit mehr als 13 Jahren an der Herstellung von ultradünnen, komplex ausgeformten Ballonfolien aus Polyurethan (PUR) für Anwendungen in der Medizintechnik. Mit der Finanzierung möchte Creative Balloons sein Hauptprodukt weltweit auf den Markt bringen und seine Produktpipeline weiterentwickeln.

    Die neuartige Kathetertechnologie von Creative Balloons funktioniert auf Basis mikroskopisch dünner Ballons, die eine einzigartige Kombination aus mechanischer Formtreue, maximaler Dichtungsfähigkeit sowie Tragekomfort ermöglichen. Das eröffnet wesentliche pflegerische, hygienische sowie therapeutische Vorteile, adressiert einen hohen medizinischen Bedarf und kommt der Intensivmedizin besonders in Zeiten der COVID-19-Pandemie zugute. Mit dem Abschluss der Wachstumsfinanzierung gibt Creative Balloons außerdem Frank Gehres als neuen CEO bekannt. Er besitzt einschlägige Erfahrung als Führungskraft sowie in der Medizintechnik-Branche und soll den Ausbau von Vertrieb und Marketing vorantreiben.

    Berater MIG Fonds: LUTZ | ABEL Rechtsanwalts PartG mbB

    MIG Fonds ist ein langjähriger Dauermandant von LUTZ | ABEL. In der aktuellen Finanzierungsrunde setzte sich das beratende Team aus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. (Federführung) und Jan-Phillip Kunz, LL.M. (beide VC / M&A, München) zusammen.

    Berater Wellington Partners: Jones Day

    Stefan Schneider (Federführung) mit Werner Philipp (Kartellrecht), Maximilian Baur (Arbeitsrecht), Stefanie Stöhr, Maximilian Schott (beide VC/M&A), Oliver Staatz und Lorena Exner (beide Steuern).

  • LUTZ | ABEL berät Hirschvogel Ventures bei Serie-A Finanzierungsrunde in Belgisches Start-up Magnax

    LUTZ | ABEL berät Hirschvogel Ventures bei Serie-A Finanzierungsrunde in Belgisches Start-up Magnax

    Jan-Phillip Kunz LL.M. Venture Capital / M&A
    Das belgische Start-up Magnax sichert sich insgesamt EUR 16 Mio. im Rahmen einer Serie-A Finanzierungsrunde.
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    LUTZ | ABEL hat - in Kooperation mit Loyens & Loeff - Hirschvogel Ventures bei einem Serie-A Investment in das belgische Start-up Magnax begleitet. Das junge Unternehmen hat sich auf die Entwicklung und Produktion von Elektromotoren spezialisiert. Das beratende Team von Hirschvogel Ventures bestand aus Jan-Phillip Kunz, LL.M. (LUTZ | ABEL Rechtsanwalts PartG mbB, VC/M&A, München) sowie Loyens & Loeff N.V., Brüssel.

  • LUTZ | ABEL berät MIG Fonds bei USD 20 Mio. Serie A-Finanzierungsrunde der German Bionic Systems

    LUTZ | ABEL berät MIG Fonds bei USD 20 Mio. Serie A-Finanzierungsrunde der German Bionic Systems

    Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Jan-Phillip Kunz LL.M. Venture Capital / M&A
    Robotik-Spezialist German Bionic Systems GmbH sichert sich USD 20 Mio. in Serie A- Finanzierungsrunde. Die Runde hochkarätiger internationaler Technologie-Kapitalgeber bestand aus Samsung Catalyst, MIG Fonds, Storm Ventures, Benhamou Global und IT Farm. LUTZ | ABEL hat ihren langjährigen Mandanten MIG in dieser Runde umfassend beraten.
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    Das Augsburger Unternehmen, German Bionic Systems GmbH („GBS“), Weltmarktführer für robotische Exoskelette für den industriellen Einsatz, schloss erfolgreich eine Serie-A Finanzierungsrunde in Höhe von USD 20 Mio. ab. Die Runde renommierter Investoren setzte sich aus dem global agierenden Multiphasen-VC Samsung Catalyst, den erfolgreichen Münchner Technologie-VC MIG Fonds, den zwei führenden US-Fonds Storm Ventures und Benhamou Global sowie dem japanischen Startup-VC IT Farm zusammen. Durch das aus der A-Finanzierungsrunde gesicherte Kapital soll die internationale Expansion vorangetrieben werden. Das globale Marktvolumen für Exoskelette, also smarte Mensch-Maschine-Systeme, wird von führenden Analysten bis 2030 auf über 20 Milliarden US-Dollar geschätzt.

    Als erster europäischer Hersteller produziert GBS die direkt am Körper getragenen Roboter in Serie und bietet als weltweit erstes Unternehmen Robotics-as-a-Service (RaaS) für Exoskelette an. Mit weiteren Standorten in Berlin und Tokio hat sich der Robotik-Technologieführer mit seinem intelligenten Kraftanzug „Cray X“ in den vergangenen Jahren bereits erfolgreich im deutschsprachigen Raum sowie Japan etabliert. Das Cray X ist das erste vernetzte Exoskelett, das mithilfe von Echtzeitdaten selbstlernend Hebebewegungen verstärkt und Fehlhaltungen vorbeugt. Verbunden mit der Cloud-Robotik-Plattform German Bionic IO kombiniert es menschliche Intelligenz mit maschineller Kraft und wird somit zum intelligenten Bindeglied zwischen Mensch und Maschine. Bereits heute entlastet es Mitarbeiter bis zu 30kg und schützt dadurch nachweislich und datenbasiert die Gesundheit und das Wohlbefinden der Arbeitskräfte, verringert das Risiko von Arbeitsunfällen sowie überlastungsbedingten Erkrankungen und steigert signifikant die Produktivität sowie Effizienz der Mitarbeiter.

    Berater MIG-Fonds: LUTZ | ABEL Rechtsanwalts PartG mbB
    Die MIG Fonds sind langjähriger Dauermandant von LUTZ | ABEL. In der aktuellen Finanzierungsrunde setzte sich das beratende Team aus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. (Federführung) und Jan-Phillip Kunz, LL.M. (beide VC / M&A, München) zusammen.

Veröffentlichungen

Virtuelle und "echte" Mitarbeiterbeteiligungen - Standortnachteil Deutschland? Dr. Sebastian Sumalvico

erschienen in VentureCapital Magazin 07/2020, S. 74-75.

Virtuelle und "echte" Mitarbeiterbeteiligungen - Standortnachteil Deutschland?

Die Rekrutierung von Fachkräften ist für Start-ups schwierig. Gerade anfangs sind Mittel für Gehälter knapp. Mitarbeiterbeteiligungen gelten als bewährtes Mittel für Start-ups, ein niedriges Grundgehalt auszugleichen, um dennoch Top-Talente anzuwerben. Von solchen Beteiligungen können Mitarbeiter im Falle eines Exits wirtschaftlich profitieren – jedoch nur dann, wenn das Modell funktioniert, denn die richtige Gestaltung kann Schwierigkeiten bereiten.

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Kolumne: Was steckt hinter dem "Second Closing"? Jan-Phillip Kunz LL.M.

erschienen auf WirtschaftsWoche Gründer

Kolumne: Was steckt hinter dem "Second Closing"?

Start-ups können ihre Finanzierungsrunden flexibler gestalten – gerade in der Corona-Krise ist das "Second Closing" ein hilfreiches Element. Was unbedingt in die Verträge gehört erklärt Rechtsanwalt Jan-Phillip Kunz, LL.M. auf WirtschaftsWoche Gründer.

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Kolumne: Wichtige Entscheidungen auch auf Distanz Jan-Phillip Kunz LL.M.

erschienen auf WirtschaftsWoche Gründer

Kolumne: Wichtige Entscheidungen auch auf Distanz

Start-ups müssen wichtige Entscheidungen treffen – auch in Zeiten der Kontaktbeschränkungen. Wie GmbH-Gesellschafterbeschlüsse in der Corona-Krise umgesetzt werden können, berichtet Rechtsanwalt Jan-Phillip Kunz.

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Der Staat als Venture Capital-Investor in der Corona-Krise Dr. Lorenz Jellinghaus Nina Sophie Osten

erschienen in VentureCapital Magazin

Der Staat als Venture Capital-Investor in der Corona-Krise

Dramatische Herausforderungen und erste Antworten: Kein Thema beschäftigt die Start-up-Szene derzeit so intensiv wie die Corona-Krise: Geschäftsmodelle von Start-ups werden durch die Pandemie zum Teil grundlegend infrage gestellt, ganze Branchen haben in den Krisenmodus geschaltet und viele Investoren treten auf die Bremse, zumindest mit Blick auf Neuinvestments. Die Lage ist für viele Start-ups dramatisch, insbesondere wenn sie für 2020 eine Finanzierungsrunde geplant haben.

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Warten auf Corona-Hilfe Björn Weidehaas

erschienen in VentureCapital Magazin 

Warten auf Corona-Hilfe

Vor rund einem Monat haben die Ausgangsbeschränkungen zum Schutz vor der Covid-19-Pandemie das Wirtschafts- und soziale Leben maßgeblich verändert. Unternehmen und Investoren haben auf Homeoffice umgestellt. Start-ups haben Kurzarbeit und mehr oder minder erfolgreich Soforthilfen beantragt. Doch bisher sind bei dem meisten Start-ups richtig wirksame Hilfen nicht angekommen. Was jetzt wirklich gebraucht wird.

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Wandeldarlehen: Convertible Loans – mittlerweile Standard Björn Weidehaas

Follow-up: Wandeldarlehen

erschienen in VentureCapital Magazin 2-2020, S. 28-29

Im Jahr 2015 hat Björn Weidehaas im VentureCapital Magazin einen Beitrag über das Wandeldarlehen veröffentlicht, der erfreulicherweise reichlich Beachtung gefunden hat. Seitdem hat sich viel getan: Das Wandeldarlehen hat sich zu einem Standardfinanzierungsinstrument entwickelt, ja es existiert sogar ein vom German Standard Setting Institute (GESSI) zur Verfügung gestelltes Standardwandeldarlehen. Das VentureCapital Magazin erreichen zahlreiche Fragen zu diesem Beitrag und zum Wandeldarlehen (Convertible Loan) im Allgemeinen – Zeit, der Öffentlichkeit in einem Follow-up die Antworten zugänglich zu machen.

Download des neuen Beitrags über das Wandeldarlehen.

Wann sind NDAs sinnvoll? Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Jan-Phillip Kunz LL.M.

erschienen in VentureCapital Magazin Nov 2019, S. 78 f.

Wann sind NDAs sinnvoll?

lnvestoren möchten und müssen sich vor einer lnvestmententscheidung ein exaktes Bild von den wirtschaftlichen und rechtlichen Verhältnissen des jeweiligen Start-ups machen. Sie werden daher im Zuge des Prüfungsprozesses auf die Offenlegung auch nicht öffentlicher Informationen des Zielunternehmens bestehen. Dies betrifft oft sensible lnformationen und Geschäftsgeheimnisse, die für den Erfolg des Zielunternehmens wesentlich sind. Die Gründer beziehungsweise das Start-up geben solche lnformationen regelmäßig nur ungern aus der Hand, wollen sie diese doch schützen. Einen angemessenen Ausgleich dieser widerstreitenden lnteressen können die Parteien mit einer ausgewogenen und sinnvoll gestalteten Vertraulichkeitsvereinbarung (auch ,,Non-Disclosure Agreement" oder ,,NDA" genannt) erreichen. Doch wann ist ein NDA tatsächlich erforderlich und worauf ist bei der Gestaltung zu achten?

Wacher Blick auf Wandeldarlehen Dr. Lorenz Jellinghaus

erschienen in WirtschaftsWoche Gründer und auf ds - deutsche startups

Investoren bringen das Thema Convertibles gerade bei jungen Start-ups häufig auf den Tisch. Auf welche Details Gründer achten sollten, verrät unser Dr. Lorenz Jellinghaus auf Wiwo Gründer.

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Das IPO hat im Vergleich zum Trade Sale klar an Bedeutung gewonnen Björn Weidehaas

Interview erschienen in Venture Capital Magazin 04-2019, 30-31

Das IPO hat im Vergleich zum Trade Sale klar an Bedeutung gewonnen

Ein IPO ist für viele Stad-ups in der Growth-Phase sowie deren lnvestoren mittlerweile wieder eine echte Option. Zwar führt die gestiegene Volatilität der letzten Monate dazu, dass die meisten Player ihre Börsenpläne vorerst auf "hold" gestellt haben, doch wenn die Unsicherheiten ausgeräumt sind und sich die Märkte beruhigt haben, dürfte sie der eine oder andere wieder hervorholen.

(Beteiligungs-)Verträge auf Englisch – Ab wann macht es Sinn und worauf sollte man achten? Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Jan-Phillip Kunz LL.M.

erschienen in VentureCapital Magazin | Sonderausgabe Start-up 2019, Okt 2018, S. 72 f.

(Beteiligungs-)Verträge auf Englisch – Ab wann macht es Sinn und worauf sollte man achten?

Startup Monitor 2017 mittlerweile fast jeder zehnte Gründer aus dem Ausland. Auch der Kreis der in Deutschland aktiven Venture Capital-Investoren macht natürlich an der Landesgrenze nicht halt. Im Gegenteil: Die Aktivität internationaler Investoren in Deutschland nimmt kontinuierlich zu.

 

Kaufpreisklauseln bei M&A-Transaktionen Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Jan-Phillip Kunz LL.M.

erschienen auf AnwaltZertifikatOnline 14/2018

Kaufpreisklauseln bei M&A-Transaktionen

Der Beitrag soll einen Überblick über typische Kaufpreisgestaltungen bei Unternehmenstransaktionen geben. Es wird aufgezeigt, wie in der Praxis auftretenden Interessenkonflikten bei der Kaufpreisbemessung und -anpassung begegnet werden kann. In gebotener Kürze werden die bei Share Deals üblichen Kaufpreismodelle Festkaufpreis, Closing Accounts und Earn Out skizziert. Kaufpreissicherungsmechanismen, wie ein Escrow-Account oder Kaufpreiseinbehalt, sind nicht Gegenstand des Beitrags.

 

Studie: Der Staat als Venture Capital Investor, 2. Aufl. Dr. Lorenz Jellinghaus

Studie: Der Staat als Venture Capital Investor, 2. Auflage

In einer Studie kommt LUTZ | ABEL zu dem Ergebnis, dass der Staat v.a. in der Frühphase der aktivste VC-Investor in Deutschland ist. Ein Vergleich der Investitionsmittel der Länder bringt zudem Transparenz in den unübersichtlichen VC-Markt.

Die vollständige Studie können Sie hier kostenlos downloaden. 

Gerne können Sie die Studie auch als gedrucktes Exemplar hier kostenlos anfordern.

Rechtsformen der Syndizierung Dr. Lorenz Jellinghaus

Buch: Angel Investing at its best: Leitfaden für Business Angels II

Herausgegeben von Ute Günther und Roland Kirchhof, München, 2018, ISBN 978-3-943021-81-3

Unser Partner Dr. Lorenz Jellinghaus ist Autor des Beitrags "Rechtsformen der Syndizierung" im Leitfaden für Business Angels II.

Weitere Informationen zu diesem Buch finden Sie hier.

 

GmbH und sonst nichts?! Dr. Marco Eickmann LL.M. Dr. Lorenz Jellinghaus

erschienen in VentureCapital Magazin | Start-up 2018

Start-ups und Rechtsform

Literatur zu der Frage, welche Rechtsform sich für die Gründung eines Unternehmens eignet, findet sich zuhauf und ist zum Teil sehr umfangreich: Dargestellt werden alle in Betracht kommenden Unternehmensformen von der Gesellschaft bürgerlichen Rechts über die Kommanditgesellschaft bis hin zu GmbH und Aktiengesellschaft. Bei der Vielzahl der unterschiedlichen Rechtsformen den Überblick zu gewinnen und sämtliche haftungs- und steuerrechtlichen Auswirkungen zu berücksichtigen, kann für Unternehmensgründer zeit- und kostenintensiv werden.

Der Beitrag stammt von unseren Partnern Dr. Lorenz Jellinghaus und Dr. Marco Eickmann LL.M. Beide verfügen über langjährige Erfahrung in den Bereichen Venture Capital und M&A.

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§ 50d Abs. 3 EStG nach dem BeitrRLUmsG Dr. Sebastian Sumalvico

Buch

§ 50d Abs. 3 EStG nach dem BeitrRLUmsG

Vereinbarkeit mit den Missbrauchsmaßstäben des Verfassungs-, Europa- und Völkerrechts

Reihe: Europäische Hochschulschriften

ISBN: 978-3-631-71512-3

Peter Lang Verlag

Mehr Informationen zum Buch finden Sie hier.

Rechtliche Instrumente zur Streitvermeidung Dr. Marco Eickmann LL.M. Dr. Lorenz Jellinghaus

erschienen in VentureCapital Magazin | Start-up 2017

Unternehmensbewertung von Start-ups

Wie viel ist ein Start-up wert? Über diese Frage lässt sich trefflich streiten. Medienwirksam taten dies im Jahr 2016 z. B. Rocket Internet und sein Großaktionär Kinnevik: Während Rocket Internet Medienberichten zufolge seine Portfoliounternehmen auf Basis der letzten Postmoney-Finanzierungsrunden bewertete, zog Kinnevik offensichtlich eine stärker umsatzbasierte Bewertungsmethode heran. Die unterschiedlichen Ansätze führten zu weit auseinanderliegenden Unternehmenswerten und zu erheblichen Auswikrungen auf den Börsenwert der Rocket Internet-Aktie.

Beitrag von unseren Partnern Dr. Lorenz Jellinghaus und Dr. Marco Eickmann LL.M. Beide verfügen über langjährige Erfahrung in den Bereichen Venture Capital und M&A. Ihr Beratungsschwerpunkt liegt in der rechtlichen Gestaltung von Finanzierungsrunden und Exit-Transaktionen.

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Wettbewerbsverbote bei wachstumsfinanzierten Unternehmen Björn Weidehaas Dr. Lorenz Jellinghaus

VentureCapital Magazin | 06-2016

Wettbewerbsverbote bei wachstumsfinanzierten Unternehmen
Hinweise zur Ausgestaltung

Wettbewerbsverbote haben bei wachstumsfinanzierten Unternehmen eine herausragende Bedeutung: Investoren wollen sicherstellen, dass das Gründerteam sein Wissen ausschließlich zum Wohl der finanzierten Gesellschaft einsetzt – Gründer wollen sichergehen, dass Investoren keine Konkurrenzunternehmen stark machen. Deshalb ist die Reichweite und Ausgestaltung von Wettbewerbsverboten bei Finanzierungsrunden für beide Seiten ein wichtiges Thema.

Beitrag von unseren Partnern Björn Weidehaas und Dr. Lorenz Jellinghaus. Beide sind spezialisiert auf Venture Capital und beraten Mandanten im Handels- und Gesellschaftsrecht sowie Björn Weidehaas zusätzlich im Insolvenzrecht.

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Das Glas ist auch halb voll – Kommentar zum Eckpunktepapier Wagniskapital Björn Weidehaas

VentureCapital Magazin | 12-2015

Das Glas ist auch halb voll
Kommentar zum Eckpunktepapier Wagniskapital

Das Eckpunktepapier Wagniskapital bleibt unzweifelhaft hinter den Erwartungen der Wagniskapitalszene zurück. Dennoch hat die öffentliche Hand durch Fördermittel positive Impulse gesetzt, die nun genutzt und nicht nur kritisiert werden sollten.

Das vom Bundeskabinett am 16.09.2015 verabschiedete „Eckpunktepapier Wagniskapital“ verbessere die Finanzierungssituation von Start-ups keineswegs. Vielmehr wende es dem Bitkom-Geschäftsleiter Niklas Veltkamp zufolge lediglich geplante Verschlechterungen ab. Überhaupt haben die mit dem Eckpunktepapier formulierten Pläne der Bundesregierung in der Szene viel Kritik geerntet. „Mutlos“ seien sie, würden „den durch den Koalitionsvertrag gesteckten Erwartungen nicht gerecht“.

Kommentar von unseren Partnern Björn Weidehaas und Dr. Lorenz Jellinghaus. Beide sind spezialisiert auf Venture Capital und beraten Mandanten im Handels- und Gesellschaftsrecht sowie Björn Weidehaas zusätzlich im Insolvenzrecht.

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Wandeldarlehen: Fluch oder Segen für Start-ups und Investoren? Björn Weidehaas Dr. Lorenz Jellinghaus

Finanzierungswege neben dem klassischen Equity

erschienen in VentureCapital Magazin 10-2015

Wandeldarlehen genießen in Teilen der Venture Capital-Szene einen zweifelhaften Ruf. Vielfach wird gewarnt, dass Wandeldarlehen die Finanzierungsfähigkeit eines Start-ups belasten können. So hat erst kürzlich der einflussreiche Venture Capitalist und Blogger Brad Feld vor dem Einsatz von Wandeldarlehen gewarnt: Im Zusammenhang mit mehrdeutigen Vertragsklauseln stellt er fest, dass die Venture Capital-Szene erst jetzt beginnen würde, „die Komplexität, Nebeneffekte und unintendierten Konsequenzen des massiven Einsatzes von Wandeldarlehen wahrzunehmen“. Wie sind diese Warnungen einzuordnen? Wann passen Wandeldarlehen in die Finanzierung eines Start-ups?

von Björn Weidehaas und Dr. Lorenz Jellinghaus

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Der erfolgreiche Exit beginnt bei der Gestaltung des Beteiligungsvertrags Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Dr. Marco Eickmann LL.M.

erschienen im VentureCapital Magazin - Ausgabe 7|8 2015

Die Beteiligung von Venture Capital-Investoren ist stets eine Beteiligung auf Zeit. Da die Rendite des Investors in der Regel von einem erfolgreichen Exit abhängig ist, versteht sich, dass diesbezügliche Planungen und Regelungen sowohl für Investoren als auch für Gründer von besonderer Bedeutung sind. Die Erfahrung  zeigt, dass mit diesen Planungen nicht früh genug begonnen werden kann.

Von Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. und Dr. Marco Eickmann, LL.M.

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Crowdinvesting in Deutschland – Frühphasenfinanzierung mit Zukunft? Dr. Lorenz Jellinghaus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Crowdinvesting in Deutschland – Frühphasenfinanzierung mit Zukunft?

Beteiligungsmodelle und Ihre Eigenheiten

erschienen im VentureCapital Magazin - Sonderausgabe 02/2015 “Special Crowdinvesting”, Seite 21-22

Crowdinvesting ist in aller Munde. Anbieter wie Seedmatch, Companisto oder Innovestment machen in Deutschland öffentlichkeitswirksam auf sich aufmerksam und bieten der Crowd die noch immer junge Möglichkeit, sich über eine Internet-basierte Plattform auch mit kleineren Beträgen unternehmerisch an Start-ups zu beteiligen. Die Betreiber dieser Plattformen fungieren als Vermittler von Finanzierungen (z.B. Seedmatch oder Companisto) oder als Kapitalsammelstellen (z.B. Innovestment). Die Anbieter konzentrieren sich auf die Frühphase der Unternehmensentwicklung. So soll Crowdinvesting dazu beitragen, die nach wie vor im deutschen Venture Capital-Markt bestehende Lücke in der Early Stage-Finanzierung schließen zu helfen. Sowohl der tatsächliche Umfang der über Crowdinvesting bisher realisierten Finanzierungsrunden als auch die noch immer bestehenden rechtlichen Graubereiche sowie einige strukturelle Schwächen der Modelle lassen Marktbeobachter an der Zukunftsfähigkeit dieser Finanzierungsalternative zweifeln. Die anstehende Regulierung durch das sogenannte Kleinanlegerschutzgesetz bietet Anlass, eine Bestandsaufnahme zum Crowdinvesting in Deutschland vorzunehmen.

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Der Staat als Venture Capital-Investor Dr. Lorenz Jellinghaus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Eine Studie zur Bedeutung öffentlicher Beteiligungsgesellschaften in Deutschland

Der Staat ist derzeit wohl der aktivste Venture Capital-Investor in Deutschland. Geschätzt wird, dass an rund 45% aller Venture Capital-Investments in der Frühphase öffentliche Beteiligungsfonds beteiligt sind. Die staatlichen Beteiligungsgesellschaften zielen darauf ab, Kapital in Form von Co-Investments von privaten Investoren zu mobilisieren und auf diese Weise zum Aufbau einer investitionskräftigen Venture Capital-Szene in Deutschland beizutragen. Trotz der hohen Bedeutung der staatlichen Beteiligungsfonds fehlt es an aktuellen Marktzahlen.

Deshalb hat LUTZ | ABEL in einer aktuellen Studie die derzeit aktiven staatlichen Beteiligungsgesellschaften erfasst und ihr Investitionsverhalten ausgewertet.

Zentrale Ergebnisse hieraus wurden jüngst im VentureCapital Magazin in der Sonderausgabe Start-up 2015 veröffentlicht.

Zum Artikel: Download

Sie haben Interesse an den Ergebnissen der Studie? Gerne könne Sie diese kostenlos bei uns anfordern: Mareike Müller, mueller@lutzabel.com

Münchener Handbuch des Gesellschaftsrechts, Band 1, § 26 Bau-Arbeitsgemeinschaften Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Band 1: BGB-Gesellschaft, Offene Handelsgesellschaft, Partnerschaftsgesellschaft, Partenreederei, EWIV
4., neu bearbeitete Auflage 2014

Verlag C.H. Beck, 2014, ISBN 978-3-406-59041-2

Das große Standardwerk des Gesellschaftsrechts umfasst sechs Bände in der 4. Auflage. Es bietet eine systematische und umfassende Darstellung der verschiedenen Gesellschaftsformen, zugeschnitten auf die Bedürfnisse der juristischen Praxis. Dabei berücksichtigt sind auch Themen aus dem Steuer-, dem Arbeits- und dem Kartellrecht.

Band 1 zum Gesellschaftsrecht:

  • BGB-Gesellschaft:Entwicklung, Bedeutung und Erscheinungsformen,Rechtliche Grundlagen,Vermögen der Gesellschaft,Rechtsbeziehungen zu Dritten,Auflösung, Liquidation und Insolvenz,Gesellschaften in der wirtschaftsrechtlichen Praxis
  • Offene Handelsgesellschaft:Entwicklung, Bedeutung und Erscheinungsformen,Geschäftsführung und Vertretung,Allgemeine Rechte und Pflichten der Mitgliedschaft,Eintritt, Ausscheiden und Tod des Gesellschafters,Auflösung, Liquidation und Insolvenz
  • Partnerschaftsgesellschaft
  • Partenreederei
  • Europäische wirtschaftliche Interessenvereinigung

Die Neuauflage von Band 1 berücksichtigt die Auswirkungen der vielfältigen Rechtsänderungen, u. a. das MoMiG, BilMoG und die FGG-Reform sowie die Änderungen des KAGB und des PartGG durch die Einführung der Partnerschaftsgesellschaft mbH. Die aktuelle Rechtsprechung und die neuesten Entwicklungen des Steuerrechts sind eingearbeitet.

Auf dem Weg zu einem Venture Capital-Gesetz? Dr. Lorenz Jellinghaus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Bessere Rahmenbedingungen für Wagniskapitalfinanzierer

VentureCapital Magazin - Sonderausgabe Standorte und Regionen 2014

Am 4./5. Juni 2014 haben in Berlin die Wirtschaftsminister der Bundesländer im Rahmen der Wirtschaftsministerkonferenz getagt und unter anderem ein Programm für die Verbesserung der rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen für Wagniskapital und Gründer in Deutschland beschlossen. Die Wirtschaftsminister der Länder wenden sich mit ihren Beschlüssen an die Bundesregierung und fordern diese auf, baldmöglichst ein Venture Capital-Gesetz vorzulegen. Dieses Gesetz soll die inhaltlichen Punkte berücksichtigen, welche die Wirtschaftsminister gemeinsam formuliert haben. Was beinhaltet das geforderte Venture Capital-Gesetz konkret und wie sind die Erfolgsaussichten eines solchen Gesetzesvorhabens zu bewerten?

von Dr. Lorenz Jellinghaus und Dr. Bernhard Noreisch

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Kommentar zu den Ergebnissen der Wirtschaftsministerkonferenz Björn Weidehaas Dr. Lorenz Jellinghaus

Neue Gründerzeit in Deutschland?
Kommentar zu den Ergebnissen der Wirtschaftsministerkonferenz

Die Wirtschaftsminister von Bund und Ländern haben sich jüngst mit ambitionierten Zielvorgaben dem Venture-Capital-Markt in Deutschland gewidmet. Sie haben der Bundesregierung einen klaren Auftrag aufgegeben: die Rahmenbedingungen für Business Angels und Wagniskapitalgeber müssen weiter verbessert werden.

Unsere auf Venture Capital spezialisierten Rechtsanwälte Dr. Lorenz Jellinghaus und Björn Weidehaas sind Autoren dieses Artikels, der am 26.06.2014 online beim Venture Capital Magazin erschienen ist.

Zum vollständigen Beitrag gelangen Sie hier:

http://www.vc-magazin.de/finanzierung/venture-capital/item/3007-kommentar-zu-den-ergebnissen-der-wirtschaftsministerkonferenz

Due Diligence als wertbildender Faktor Dr. Lorenz Jellinghaus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Venture Capital / M&A

(Unternehmeredition 2/2014 Mittelstandsfinanzierung, Spezial Steuern & Recht, S. 32 + 33)  

Die Durchführung einer Legal Due Diligence gehört zum Standardprogramm jedes Investors und Unternehmenskäufers – schon zur Vermeidung persönlicher Haftungsfolgen. Damit sie keine bloße Pflichtübung wird, muss sie sinnvoll und zielorientiert gestaltet werden.

Zum Artikel Download

Klare Aufgabenverteilung – Beteiligungsverträge geben Gründern und Investoren die Schlagzahl vor Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

VentureCapital Magazin 7|8 2014 (Titelthema)

Beteiligungsverträge sind mitunter komplexe Produkte und unverzichtbare Grundlage einer erfolgreichen Zusammenarbeit zwischen Investor und Unternehmen. Dabei ist es mit einfachen Angaben zu Investitionssummen oder Exit-Regelungen nicht getan. Gerade unerfahrene Gründer stehen dabei oftmals vor völlig neuen Herausforderungen. Eine gute Vorbereitung ist für junge Unternehmen unabdingbar.

Unser Partner Dr. Bernhard Noreisch, LL.M., äußert sich im Rahmen des Beitrags zu dem Thema “Meilensteine richtig setzen”.

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Start-up-Finanzierung: Wer fördert wo wen? Dr. Lorenz Jellinghaus

VentureCapital Magazin 11/2013, S. 16+17
(Sonderbeilage Unternehmensfinanzierung Norddeutschland)

Regulierungsbestimmungen und Programme im Überblick | Der Markt für Wachstumsfinanzierungen hat 2013 durch Politik und Gesetzgebung viel Aufmerksamkeit erfahren. Mit der Verordnung für Europäische Risikokapitalfonds (VO 345/2013) ist europaweit ein eigener Regulierungsrahmen für Venture Capital-Fonds und mit dem Investitionszuschuss Wagniskapital ein neues Förderinstrument geschaffen worden. Die wichtigsten Bestimmungen im Überblick.

Zum Artikel download 

Neuauflage | Münchener Vertragshandbuch Band 5, Bürgerliches Recht I Dr. Lorenz Jellinghaus Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Carsten Huch-Hallwachs, Dr. Bernhard Noreisch, LL.M., Dr. Lorenz Jellinghaus, Dr. Robert Castor und Dr. Susanne Rücker

Angesichts wachsender Normenflut und zunehmender internationaler Verflechtungen werden die rechtsgestaltenden Aufgaben der Rechtanwälte, Notare und Unternehmensjuristen immer komplexer. Sie müssen, oft unter Zeitdruck, für ihre Mandantschaft interessengerechte Lösungen entwickeln. Dabei hilft ihnen seit langem das Münchener Vertragshandbuch, in dem namhafte Autoren auf der Grundlage ihrer Erfahrung die Gestaltung von Rechtsverhältnissen im gesamten Zivilrecht und in ausgewählten Bereichen des Öffentlichen Rechts beispielhaft erläutern.

Die neubearbeitete 7. Auflage des Münchener Vertragshandbuchs ist wieder auf sechs Bände angelegt, wobei die Bände 2-4 (Wirtschaftsrecht I-III) und 5-6 (Bürgerliches Recht I+II) jeweils eine Gruppe bilden.

Der vorliegende, neubearbeitete Band 5 bietet 125 teils umfangreiche Formulare (Willenserklärungen, Verträge, Vordrucke und Nebenvereinbarungen) zu folgenden, für die Praxis besonders wichtigen Gebieten:

  • Grundstückskaufverträge (mit Kauf vom Bauträger)
  • Mietrecht
  • Dienstleistungs-, Werk- und Lieferverträge; Versandhandel (mit Darlehensvermittlung, Immobilienmaklerverträgen, Bauwerk- und Architektenverträgen, Gebäudemanagement, Online-Versandhandel)
  • Dienst- und Arbeitsvertragsrecht (mit vorvertraglichen Formularen, Arbeitsverträgen und Verträgen mit zu ihrer Berufsausbildung beschäftigten Personen, Nebenabreden, einseitigen Erklärungen, Verträgen mit arbeitsrechtlicher Drittbeteiligung).

Alle Formulare sind von Grund auf neubearbeitet und sämtliche Anmerkungen sind gründlich aktualisiert. Zahlreiche neue Gesetze, umfangreiche Gesetzesänderungen und aktuelle Rechtsprechung wurden berücksichtigt.

Venture Capital Dr. Marco Eickmann LL.M.

erschienen in Foreign Investments in Germany - Legal and Tax Aspects of M&A and Real Estate Transactions, München, Berlin, Frankfurt a.M., 3. Auflage, 74-76

zusammen mit Eckhardt Weber

Minderheitsbeteiligungen von Finanzinvestoren an Familienunternehmen Dr. Lorenz Jellinghaus

Mergers & Acquisitions
(Unternehmeredition “Steuern & Recht 2013″, S. 16+17)

Hinweise zur vertraglichen Ausgestaltung einer Partnerschaft auf Zeit

Die Beteiligung von Finanzinvestoren an mittelständischen Unternehmen und somit auch an Familienunternehmen gewinnt an Bedeutung. Zwar liegen keine gesonderten Zahlen für familiengeführte Unternehmen vor, aber nach einer aktuellen Studie des Bundesverbandes Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) sind im Jahr 2012 Finanzinvestoren Minderheitsbeteiligungen mit einem Volumen von 779 Mio. EUR an mittelständischen Unternehmen in Deutschland eingegangen – ein Anstieg um fast 10% gegenüber dem Vorjahr. Der Betrag von 779 Mio. EUR entspricht in etwa 13,3% des von Finanzinvestoren in Deutschland eingesetzten Kapitals (BVK-Jahresstatistik 2012). Im Artikel soll ein kurzer Überblick gegeben werden, was Familienunternehmen zu beachten haben, wenn sie die Beteiligung eines Finanzinvestors in Erwägung ziehen.

Zum Artikel Minderheitsbeteiligungen von Finanzinvestoren an Familienunternehmen:  download 

Aktuelle Entwicklungen im Organisationsrecht der Sparkassen – Rahmenbedingungen für Fusionen, Verbundlösungen und Minderheitsbeteiligungen Dr. Lorenz Jellinghaus

Gesellschaftsrecht
(NVwZ 2013, Seite 407-410)

Kommunale Sparkassen suchen aufgrund der steigenden Eigenkapitalanforder-ungen derzeit intensiv nach neuen Organisationsstrukturen. Diskutiert werden Fusionslösungen, Verbundstrukturen und Minderheitsbeteiligungen. Dr. Lorenz Jellinghaus bereitet die bestehenden Modelle auf, untersucht die regulatorischen Rahmenbedingungen und weist auf aktuelle Gesetzesänderungen hin.

Nicht zu viel, nicht zu wenig – Garantieklauseln in Venture Capital-Verträgen Dr. Bernhard Noreisch, LL.M. Björn Weidehaas

Mergers & Acquisitions

(VentureCapital Magazin 1/2013, S. 28+29)

Venture Capital-Investoren erhalten als Eigenkapitalgeber vom finanzierten Unternehmen keine Sicherheiten. Ein Katalog von Garantien und Zusicherungen (engl.: Representations & Warranties) soll einen gewissen Investitionsschutz gewähren. Der Inhalt dieses Katalogs ist häufig hart umkämpfter Bestandteil von Venture Capital-Beteiligungsverträgen. Welche Funktion erfüllt dieses Element der Vertragsgestaltung? Welche unterschiedlichen Interessen haben die Beteiligten?

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EuGH: Zuständigkeit der Gerichte des neuen Sitzes für Hauptinsolvenzverfahren bei Sitzverlegung vor Insolvenzantragstellung Björn Weidehaas

Gesellschaftsrecht
(GWR 2011, 554)

Befindet sich der Ort der Hauptverwaltung einer Gesellschaft nicht an ihrem satzungsmäßigen Sitz, können das Vorhandensein von Gesellschaftsaktiva und das Bestehen von Verträgen über deren finanzielle Nutzung in einem anderen Mitgliedstaat als dem des satzungsmäßigen Sitzes der Gesellschaft nur dann als zur Widerlegung der Vermutung des Art. 3 I 2 EuInsVO ausreichende Faktoren angesehen werden, wenn eine Gesamtbetrachtung aller relevanten Faktoren die von Dritten überprüfbare Feststellung zulässt, dass sich der tatsächliche Mittelpunkt der Verwaltung und der Kontrolle der Gesellschaft sowie der Verwaltung ihrer Interessen in diesem anderen Mitgliedstaat befindet. Wird der satzungmäßige Sitz einer Schuldnergesellschaft verlegt, bevor ein Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens gestellt wird, wird vermutet, dass sich der Mittelpunkt der hauptsächlichen Interessen dieser Gesellschaft am Ort ihres neuen satzungsmäßigen Sitzes befindet. (Leitsatz 3, vom Verfasser gekürzt)

Entscheidungsbesprechung zum Urteil v. 20.10.2011 – C-396/09

Eigenkapital- versus Fremdkapitalfinanzierung Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Mergers & Acquisitions
(Unternehmeredition “Steuern & Recht 2012″, S. 14+15)

Eigenkapitalfinanzierung bleibt bei Start-ups alternativlos

Nach der Ermittlung des Finanzierungsbedarfs stellt sich für Unternehmensgründer die Frage nach der Finanzierung ihres Vorhabens. Die eigenen Ressourcen sind meist nicht sonderlich ergiebig, und auch Family & Friends führen gerade bei etwas kapitalintensiveren Unternehmungen nicht zum Ziel. Da sich Start-ups zumeist durch eine Kombination aus fehlenden Sicherheiten und hohem Risiko auszeichnen, sind Fremdkapitalgeber rar. Zwar existiert die ein oder andere politisch motivierte Fördermöglichkeit. Selbst mit der Übernahme selbstschuldnerischer Bürgschaften der Gründer sind Banken jedoch in der Regel zumindest im Frühstadium eines Unternehmens nicht davon zu überzeugen, das bestehende Restrisiko zu tragen. Eigenkapitalgeber bieten daher oftmals die einzige und, wie im Artikel ausgeführt, eine durchaus sinnvolle Möglichkeit, ein Unternehmen erfolgreich zu starten oder zu erweitern.

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Joint Ventures – Rechtliche Gestaltung Dr. Bernhard Noreisch, LL.M.

Gesellschaftsrecht
(Haufe Export Office, Februar 2005)

Angesichts der Globalisierungsstrategien internationaler Konzerne, der Eröffnung neuer Wachstumsmärkte in Osteuropa und Asien, der Verbesserung der Informations- und Kommunikationstechnologie sowie der wachsenden Bereitschaft auch mittelständischer Unternehmen, sich international stärker zu engagieren, gewinnt die professionelle Gestaltung internationaler Wirtschaftsaktivitäten zunehmend an Bedeutung. Die Erscheinungsformen grenzüberschreitender Wirtschaftsaktivitäten sind vielfältig. Diese lassen sich in Abhängigkeit vom Grad der Bereitstellung von Kapital und Managementleistungen grundsätzlich in drei Grundtypen einordnen. Man unterscheidet zwischen (1) reiner Exporttätigkeit, (2) Kooperationsformen ohne Kapitalverflechtung und schließlich (3) Kooperationsformen mit Kapitalbeteiligungen. Dem dritten Grundtypus zuzuordnen ist die Errichtung eines Joint Ventures, das eine flexible, praktikable und effiziente Form der Geschäftsausweitung ermöglicht.

Den Beitrag beschäftigt sich mit den wesentlichen juristischen Grundlagen der Auslandsaktivität in Form eines Joint Ventures. Die Umsetzungsmöglichkeiten und die zu beachtenden rechtlichen Vorgaben sind je nach konkreter Gestaltungsform, dem jeweils berührten Rechtskreis und dem anzuwendenden Recht höchst unterschiedlich. Es werden die wesentlichen Strukturen und Gestaltungsprinzipien internationaler Joint Ventures überblicksartig dargestellt.